Makroobezřetnostní politiku ( angl. Makroobezřetnostní politika ) – komplex preventivních opatření k minimalizaci systémového rizika finančního sektoru jako celku nebo v jeho jednotlivých odvětvích, v případě realizace, z nichž značný počet účastníků ve finančním sektoru se stane insolventní nebo ztrácí likviditu , v důsledku kterých nemůže fungovat bez podpory těla měnové a obezřetnostní dozor .
Historie termínu
Pod pojmem „obezřetnostní“ (z anglického jazyka. Prudential ) znamená opatrný moudrý, prozíravý. Latinské slovo prudentia znamená obezřetnost, opatrnost [1] . Tento termín se začal rozšiřovat ve finanční slovní zásobě od konce 19. století až po pojištění . Často se slovo “obezřetnostní” zahrnutý v názvu pojišťovny (např Prudential Assurance Company (1848), Prudential Life Insurance Company of America (1875), Prudential Fire Insurance Co.(1891), a tak dále. D.).
V ustáleném obratu projevu finančních regulátorů vstoupil v roce 1970, kdy generál bankovní dohled a regulace stal se známý jako „obezřetnostní“, který je aktivní, zaměřená na potenciální rizika, budoucnost spíše než na již projevily problémy. Již v roce 1975 byla britská bankovní asociace (angličtina) ruská. publikoval sbírku „Prudential regulace bank v Evropském hospodářském společenství“, který byl proveden srovnávací revizi právních předpisů upravujících bankovnictví v Belgii, Velké Británii, Dánsku, Německu, Irsku, Itálii, Lucembursku, Nizozemsku a ve Francii [2] . By 1980, termín „obezřetnostní regulace a dohledu,“ se stal standardem v lexikonu centrálních bank a finančních regulačních orgánů. V roce 1987 OECD vydala souhrnnou zprávu „obezřetného dohledu v bankovním sektoru“, která odhaluje hlavní aspekty dohledu v bankovním sektoru, které se staly klasikou v budoucnu. V současné době je obezřetnostní regulaci a dohled nad finančními zprostředkovateli jsou chápány v tom smyslu, že „mikroobezřetnostní“, tj týkajících se jednotlivých finančních institucí, a nikoli na finanční sektor jako celek.
Aktivní využívání pojmu “makroobezřetnostní politika” vzniklo na konci 20. století, ale jeho počátek pochází z dřívější doby. Podle pracovníků Banky pro mezinárodní platby byl termín poprvé vyjádřen v roce 1979 na schůzi Výboru Cook (předchůdce Basilejského výboru pro bankovní dohled ) [3] . Výbor zahájil projekt na shromažďování statistik o mezinárodních úvěrech a byl znepokojen spojením mikropodniků a makroekonomických otázek.
Jednotlivé nástroje makroobezřetnostní politiky v zemi začala uplatňovat již v roce 1990, ale rozšířený makroobezřetnostní politiky přijaté po globální finanční krize 2007-2009 Krize ukázala nedostatky tradiční politiky: zajistit stabilitu finančního systému nestačí cenová stabilita , dohled a regulace, pokud jde o jednotlivé finanční instituce . Na rozdíl od klasické obezřetnostní politiky makroprudenční přístup bere v úvahu vztah mezi finančními institucemi a finančního cyklu a možných důsledků „infekce“.
Objekty makroobezřetnostní politiky
Objekty makroprudenční politiky jsou vztahy mezi finančními zprostředkovateli , finančních trhů , infrastruktury finančního trhu , jakož i mezi finanční systém a reálného sektoru . Makroobezřetnostní politika zaujímá střední pozici mezi měnovou politikou centrální banky, jejímž cílem je uskutečnění cílů makroekonomické stabilizace a mikroobezřetnostní regulace a dohledu, jejichž cílem je zabránit insolvenci jednotlivých finančních zprostředkovatelů, stejně jako k ochraně zájmů věřitelů, zákazníků a investorů.
Úkoly makroobezřetnostní politiky
- udržení odolnosti finančního systému vůči agregačním šokům, včetně recese a vnějších šoků, a to vytvořením dodatečných kapitálových rezerv a likvidity;
- omezení nadměrných finančních rizik převzatých finančním systémem (omezení prudkého nárůstu finanční páky a volatility finančních prostředků);
- vyhlazování finančního cyklu (snižování procyklického dopadu cen aktiv a půjček): zabránění vzniku bublinek na trhu s finančními aktivy, pokud představují potenciální hrozbu pro udržitelnost finančního systému nebo budou mít výrazný negativní dopad na nefinanční sektor;
- kontrolu strukturálních faktorů zranitelnosti finančního systému, podmíněných vzájemnými vztahy finančních institucí, jejich společným vystavením se rizikům a úloze systémově významných finančních institucí.
Úkoly makroobezřetnostní politiky se doplňují. Na jedné straně, na instrumentální úrovni, je makroobezřetnostní politika založena na mikroprudenciálních normách a požadavcích. Makroobezřetnostní politika je ve skutečnosti založena na obezřetnostních požadavcích, díky nimž jednotlivé banky mohou mít dostatečný kapitál a likviditu k tomu, aby se vyrovnaly se šoky a samy splnily své povinnosti. Nicméně, pokud finanční odvětví trpí cyklickými výkyvy a všichni účastníci trhu jsou stejně vystaveni nárazům, stacionární mikroprudenciální požadavky nemusí stačit.
Vývojáři makroprudenční politiky
Hlavní roli při vývoji globálních standardů makroobezřetnostní politiky patří MMF , Rada pro finanční stabilitu a Banka pro mezinárodní platby .
Výroční zpráva 1998 MMF poprvé prohlásil, že ” efektivní bankovní dohled musí být kontinuální .. to může být dosaženo především na úkor dohledu na dálku i na mikroobezřetnostní a makroobezřetnostní úrovni o … makroprudenční analýzy je založen na průzkumu trhu a makroekonomické jeho pozornost je zaměřena na klíčové trhy s aktivy, finanční zprostředkovatele, makroekonomický vývoj a potenciální nerovnováhy . ” Pro makroobezřetnostní analýzu v roce 2000 vypracoval MMF “makroobezřetnostní ukazatele” (makroobezřetnostní ukazatele), které byly v následujícím roce přejmenovány na “ukazatele finančního zdraví”. V roce 2003 byl zaveden program pro výpočet makroekonomických ukazatelů finančního zdraví v Bank of Russia.
V roce 2009, na základě analýzy globální finanční krize v letech 2007-2009, tři uvedené mezinárodní organizace nabídly G-20 “Průvodce posuzování systematického významu finančních institucí, trhů a nástrojů”, který nastíňuje hlavní myšlenky makroobezřetnostní politiky. Advisory ” Group of Thirty » (Group of Thirty), v roce 2010 vydala pokyny k makroobezřetnostní politice. Poskytuje čtyři klíčové charakteristiky:
- odpovědnost za stabilitu finančního systému jako celku,
- omezení systémového rizika,
- použití specifického souboru nástrojů,
- interakci s jinými institucemi veřejného pořádku.
V roce 2016 vydaly mezinárodní organizace společnou zprávu “Prvky účinné makroobezřetnostní politiky: poučení z mezinárodních zkušeností”, které shrnují zkušenosti, které země získaly při vývoji a uplatňování makroobezřetnostních politik. Základem práce byly zprávy mezinárodních organizací, zkušenosti jednotlivých zemí a vědecký výzkum. Během let 2010. Mezinárodní měnový fond zveřejnil sérii zpráv vysvětlujících přístupy k vývoji a uplatňování makroobezřetnostních politik.
Podmínky pro zavedení účinných makroobezřetnostních politik
- Existence institucionálních mechanismů (pravomoci, odpovědnosti a odpovědnosti státních institucí),
- pravidelná analýza systémových rizik finančního sektoru a informování finančních institucí a veřejnosti o nich,
- vypracování a provádění obezřetnostních opatření odpovídajících zjištěným rizikům,
- Posouzení účinnosti makroobezřetnostní politiky,
- účtování dopadů “migrace” finanční činnosti mezi sektory, včetně neregulovaného “stínového” bankovního sektoru,
- veřejné vysvětlení makroobezřetnostní politiky,
- interakci makroobezřetnostní politiky s dalšími opatřeními státní hospodářské politiky.
Nástroje makroprudenční politiky
- opatření správní povahy zaměřená na poskytování úvěrů (omezení růstu úvěrů);
- obecné nástroje, založené na účincích na hlavním nebo rezerv vozmozhngye ztráty (dynamické rezervy, proticyklické kapitálové, dynamická omezení pákový poměr);
- odvětvové nástroje (omezení investic v jednotlivých sektorech, specifické kapitálové požadavky a rizikové faktory, LTV, DTI, DSTI a LTI hypotečních úvěrů);
- nástroje pro řízení likvidity a měnového rizika (tvorba zásob vysoce likvidních aktiv, ukazatele stabilního financování, limity otevřených měnových pozic);
- Přístroje ovlivňující strukturální rizika přenášených kanálů vztahů ve finančním systému (dodatečných kapitálových požadavků a likvidity systémově významných institucí a kontrolních vazeb v oblasti financování a trhy s deriváty);
- opatření zaměřená přímo na spotřebitele finančních služeb (daně z fyzických osob na transakce s nemovitostmi, opatření k omezení zahraničního dluhu nefinančních společností).
Mikroprocesní a makroobezřetnostní přístupy
Makroobezřetnostní politika věnuje pozornost tomu, co vyjde z oblasti zájmu mikro-obezřetnostní politiky – systémově důležitých institucí, na jejich propojení (které se projevují prostřednictvím „dominovým efektem“ v době krize) a vztahy bank s ostatními účastníky finančního trhu, včetně penzijních fondů, pojištění a investičních společností. Makroobezřetnostní politika se tedy od mikroprudenciální politiky liší v několika úhlech (viz tabulka). Za prvé, analýza stability finančního sektoru se koná na agregátní úrovni, ale nikoli na úrovni jednotlivých institucí. Zadruhé se vezme v úvahu celý finanční sektor, nejen banky. Za třetí, je třeba analyzovat vztah mezi systémově významných institucí působících na různých trzích s cílem vyhodnotit řetěz v „dominového efektu“. Začtvrté,
Tabulka. Srovnání mikro- a makroprudenciálních přístupů.
Charakteristiky | Makroobezřetnostní politika | Mikroprudenční politika |
---|---|---|
Konečným cílem | Snížení nákladů na nestabilitu související s finanční krizí | Ochrana zájmů vkladatelů a věřitelů bank |
Středně pokročilý cíl | Zachování finanční stability obecně | Prevence platební neschopnosti jednotlivých bank |
Makroekonomický faktor | Makroekonomické podmínky se považují za endogenní faktor | Makroekonomické podmínky jsou považovány za exogenní faktor |
Model rizik ve finančním sektoru | Obecné a systematické šoky | Zvláštní šoky |
Hodnocení perspektiv | Pravděpodobnostní přístup založený na hodnocení rizik, důraz na analýzu scénářů | Přístup založený na analýze formálního podávání zpráv, důrazu na vnitřní kontroly a inspekční kontroly |
Propojení a obecná rizika účastníků trhu | Základní faktory | Nezapočítává se |
Stanovení obezřetnostních norem | Přístup shora dolů: sledování systémových šoků ve finančním sektoru | Přístup “zdola nahoru”: sledování rizik jednotlivých účastníků trhu |
Zveřejnění informací | Široké šíření výsledků hodnocení, včetně ukazatelů finanční udržitelnosti, makroobezřetnostních ukazatelů, signálů modelů včasného varování | Standardizované zprávy a důvěrné informace pro účely dohledu |
Zdroj: Hirtle B., Schuermann T. a Stiroh K. Macroprudenciální dohled nad finančními institucemi: poučení z SCAP. Federální rezervní banka v New Yorku Zpráva o zaměstnancích č. 409. Listopad 2009, str. 13.
Interakce makroobezřetnostní a měnové politiky
Makroprudenční politika úzce souvisí s měnovou politikou. V vyváženém makroekonomickém prostředí pomůže realizace makroobezřetnostních politických cílů dosáhnout cílů měnové politiky, jako je cenová stabilita. Nicméně v případě makroekonomické nerovnováhy mezi makroobezřetnostní a měnovou politikou je možný konflikt cílů. Před regulátorem bude možnost volby mezi podporou reálné ekonomiky a finančního systému. Například v případě spekulativního tlaku na měnovém trhu a panice vkladatelů budou měnové orgány čelit dilematu: poskytnout bankám likviditu, aby splatili závazky nebo odolaly měnové krizi a omezovaly likviditu bank. V závislosti na charakteristikách finančního systému, jeho dopadu na reálný sektor hospodářství a profilu šoku je volba regulátora diskreční. V řadě extrémních situací nemusí měnová politika odpovídat dosažení makroekonomické rovnováhy. Například pokud jsou úrokové sazby kolem nuly nebo naopak, když je centrální banka nucena stanovit nadměrně vysoké úrokové sazby k vyrovnání odlivu kapitálu a oslabení národní měny, což negativně ovlivňuje ekonomiku. V tomto případě může makroobezřetnostní politika nahradit tradiční měnovou politiku, která ztratila svou efektivitu. což negativně ovlivňuje hospodářství. V tomto případě může makroobezřetnostní politika nahradit tradiční měnovou politiku, která ztratila svou efektivitu. což negativně ovlivňuje hospodářství. V tomto případě může makroobezřetnostní politika nahradit tradiční měnovou politiku, která ztratila svou efektivitu.
Makroprudenční politika v Rusku
V roce 2011 založila banka Ruska oddělení finanční stability. Při tvorbě mega-regulátor (prisoedinaniya FFMS o ruskou centrální bankou) v roce 2013, federální zákon № 86-FZ „Na centrální banky Ruské federace (banky Ruska)“ byla změněna s cílem umožnit začlenění do mandátu banky Ruska oficiálním cílem je zajistit stabilitu finančního trhu. V roce 2014 založila banka Ruska Výbor pro finanční stabilitu pod vedením předsedy ES Nabiulliny . Výbor pravidelně vyhodnocuje systémové riziko a stabilitu finančního systému, pojednává o potenciální makroobezřetnostním a protikrizová opatření. Pro zlepšení koordinace mezi jednotlivými orgány v červenci 2013 vytvořila vláda Ruské federaceNárodní rada pro finanční stabilitu , která v roce 2015 je v čele s prvním místopředsedou vlády Ruska Igor Šuvalov . Rada zahrnuje ředitele Ministerstva financí , Ministerstva hospodářského rozvoje , DIA a Bank of Russia . V rámci Národní rady pro finanční stabilitu se diskutuje o aktuálních otázkách finanční udržitelnosti a pro příslušné orgány jsou vypracovány doporučení.
Poznámky
- ↑ Překlad prudentiy z latiny (latino-ruský slovník)
- ↑ Obezřetnostní regulace bank v Evropském hospodářském společenství. – Londýn: Výzkumná organizace mezi bankami, 1975.
- ↑ Clement P. Pojem “makroobezřetnostní”: původ a vývoj // BIS Quarterly Review. – 2010. – březen. – str. 59-67 .
Literatura
- Arykov RI Finanční stabilita, systémové riziko a makroobezřetnostní politika // Ekonomika, 2016. – № 1. – P. 122-125.
- Danilová EO a Elizarová NB Makroobezřetnostní politika: teoretické aspekty a praktické zkušenosti banky Ruska // Peníze a úvěr, 2017. – č. 6. – P. 5-17.
- Moiseev SR a Lobanová M. Koncepce makroobezřetnostní politiky (terminologie – základní aspekty) // Peníze a úvěr, 2013. – č. 7. – P.46-54.
- Morgunov EA Hlavní nástroje makroobezřetnostní politiky centrálních bank // New Science: Teoretical and Practical View, 2016. – č. 6-1. – str. 185-187.
- Olkhovka NA, Adaskevich MV Interakce mezi peněžními a makroprudenciálními politikami // Horizons of Economics, 2016. – No. 5 – P. 87-91.
- Ponamorenko VE Organizační a právní základy makroobezřetnostní politiky na mezinárodní a národní úrovni // Mezinárodní právo, 2016. – č. 3. – str. 54-71.
- Rossi S. Perspektivy makroobezřetnostní politiky // Peníze a úvěr, 2012. – č. 8. – P. 11-12.
- Khuranov TS Současný stav a problémy implementace makroprudenční politiky Bankou Ruska / / Aktivista pro lidská práva, 2016. -? 2. – P. 21.
- Shakhnovich RM Makroprudenční politika jako nástroj pro udržení finanční stability // Problematika ekonomiky a práva, 2013. – č. 62. – str. 61-64.
- Angelini P., Neri S. a Panetta F. Měnová a makroobezřetnostní politika. Pracovní dokumenty Bank of Italy č. 801, březen 2011.
- Dell’Ariccia G., Igan D., Laeven L., Tong H., Bakker B., Vandenbussche J. Politiky pro makrofinanční stabilitu: Jak se vyrovnávat s úvěrovými boomy. Personální fórum IMF Poznámky č. 6, 2012.
- Zvýšení finanční stability a odolnosti: makroobezřetnostní politika, nástroje a systémy pro budoucnost. Pracovní skupina pro makroobezřetnostní politiku. Zvláštní zpráva. Skupina třicet. Říjen 2010.
- Pokyny pro posuzování systémového významu finančních institucí, trhů a nástrojů: Úvodní úvahy. Zpráva pro skupinu G20. Mezinárodní měnový fond, Banka pro mezinárodní platby a Rada pro finanční stabilitu, 2009.
- Nier E., Jácome L., Osinski J., Madrid P. Institucionální modely pro makroobezřetnostní politiku. Personální diskuse MMF Poznámka č. 18, 2011.