Makroobezřetnostní politika

Makroobezřetnostní politiku ( angl.  Makroobezřetnostní politika ) – komplex preventivních opatření k minimalizaci systémového rizika finančního sektoru jako celku nebo v jeho jednotlivých odvětvích, v případě realizace, z nichž značný počet účastníků ve finančním sektoru se stane insolventní nebo ztrácí likviditu , v důsledku kterých nemůže fungovat bez podpory těla měnové a obezřetnostní dozor .

Historie termínu

Pod pojmem „obezřetnostní“ (z anglického jazyka.  Prudential ) znamená opatrný moudrý, prozíravý. Latinské slovo prudentia znamená obezřetnost, opatrnost [1] . Tento termín se začal rozšiřovat ve finanční slovní zásobě od konce 19. století až po pojištění . Často se slovo “obezřetnostní” zahrnutý v názvu pojišťovny (např Prudential Assurance Company (1848), Prudential Life Insurance Company of America (1875), Prudential Fire Insurance Co.(1891), a tak dále. D.).

V ustáleném obratu projevu finančních regulátorů vstoupil v roce 1970, kdy generál bankovní dohled a regulace stal se známý jako „obezřetnostní“, který je aktivní, zaměřená na potenciální rizika, budoucnost spíše než na již projevily problémy. Již v roce 1975 byla britská bankovní asociace (angličtina) ruská. publikoval sbírku „Prudential regulace bank v Evropském hospodářském společenství“, který byl proveden srovnávací revizi právních předpisů upravujících bankovnictví v Belgii, Velké Británii, Dánsku, Německu, Irsku, Itálii, Lucembursku, Nizozemsku a ve Francii [2] . By 1980, termín „obezřetnostní regulace a dohledu,“ se stal standardem v lexikonu centrálních bank a finančních regulačních orgánů. V roce 1987 OECD vydala souhrnnou zprávu „obezřetného dohledu v bankovním sektoru“, která odhaluje hlavní aspekty dohledu v bankovním sektoru, které se staly klasikou v budoucnu. V současné době je obezřetnostní regulaci a dohled nad finančními zprostředkovateli jsou chápány v tom smyslu, že „mikroobezřetnostní“, tj týkajících se jednotlivých finančních institucí, a nikoli na finanční sektor jako celek.

Aktivní využívání pojmu “makroobezřetnostní politika” vzniklo na konci 20. století, ale jeho počátek pochází z dřívější doby. Podle pracovníků Banky pro mezinárodní platby byl termín poprvé vyjádřen v roce 1979 na schůzi Výboru Cook (předchůdce Basilejského výboru pro bankovní dohled ) [3] . Výbor zahájil projekt na shromažďování statistik o mezinárodních úvěrech a byl znepokojen spojením mikropodniků a makroekonomických otázek.

Jednotlivé nástroje makroobezřetnostní politiky v zemi začala uplatňovat již v roce 1990, ale rozšířený makroobezřetnostní politiky přijaté po globální finanční krize 2007-2009 Krize ukázala nedostatky tradiční politiky: zajistit stabilitu finančního systému nestačí cenová stabilita , dohled a regulace, pokud jde o jednotlivé finanční instituce . Na rozdíl od klasické obezřetnostní politiky makroprudenční přístup bere v úvahu vztah mezi finančními institucemi a finančního cyklu a možných důsledků „infekce“.

Objekty makroobezřetnostní politiky

Objekty makroprudenční politiky jsou vztahy mezi finančními zprostředkovateli , finančních trhů , infrastruktury finančního trhu , jakož i mezi finanční systém a reálného sektoru . Makroobezřetnostní politika zaujímá střední pozici mezi měnovou politikou centrální banky, jejímž cílem je uskutečnění cílů makroekonomické stabilizace a mikroobezřetnostní regulace a dohledu, jejichž cílem je zabránit insolvenci jednotlivých finančních zprostředkovatelů, stejně jako k ochraně zájmů věřitelů, zákazníků a investorů.

Úkoly makroobezřetnostní politiky

  • udržení odolnosti finančního systému vůči agregačním šokům, včetně recese a vnějších šoků, a to vytvořením dodatečných kapitálových rezerv a likvidity;
  • omezení nadměrných finančních rizik převzatých finančním systémem (omezení prudkého nárůstu finanční páky a volatility finančních prostředků);
  • vyhlazování finančního cyklu (snižování procyklického dopadu cen aktiv a půjček): zabránění vzniku bublinek na trhu s finančními aktivy, pokud představují potenciální hrozbu pro udržitelnost finančního systému nebo budou mít výrazný negativní dopad na nefinanční sektor;
  • kontrolu strukturálních faktorů zranitelnosti finančního systému, podmíněných vzájemnými vztahy finančních institucí, jejich společným vystavením se rizikům a úloze systémově významných finančních institucí.

Úkoly makroobezřetnostní politiky se doplňují. Na jedné straně, na instrumentální úrovni, je makroobezřetnostní politika založena na mikroprudenciálních normách a požadavcích. Makroobezřetnostní politika je ve skutečnosti založena na obezřetnostních požadavcích, díky nimž jednotlivé banky mohou mít dostatečný kapitál a likviditu k tomu, aby se vyrovnaly se šoky a samy splnily své povinnosti. Nicméně, pokud finanční odvětví trpí cyklickými výkyvy a všichni účastníci trhu jsou stejně vystaveni nárazům, stacionární mikroprudenciální požadavky nemusí stačit.

Vývojáři makroprudenční politiky

Hlavní roli při vývoji globálních standardů makroobezřetnostní politiky patří MMF , Rada pro finanční stabilitu a Banka pro mezinárodní platby .

Výroční zpráva 1998 MMF poprvé prohlásil, že ” efektivní bankovní dohled musí být kontinuální .. to může být dosaženo především na úkor dohledu na dálku i na mikroobezřetnostní a makroobezřetnostní úrovni o … makroprudenční analýzy je založen na průzkumu trhu a makroekonomické jeho pozornost je zaměřena na klíčové trhy s aktivy, finanční zprostředkovatele, makroekonomický vývoj a potenciální nerovnováhy . ” Pro makroobezřetnostní analýzu v roce 2000 vypracoval MMF “makroobezřetnostní ukazatele” (makroobezřetnostní ukazatele), které byly v následujícím roce přejmenovány na “ukazatele finančního zdraví”. V roce 2003 byl zaveden program pro výpočet makroekonomických ukazatelů finančního zdraví v Bank of Russia.

V roce 2009, na základě analýzy globální finanční krize v letech 2007-2009, tři uvedené mezinárodní organizace nabídly G-20 “Průvodce posuzování systematického významu finančních institucí, trhů a nástrojů”, který nastíňuje hlavní myšlenky makroobezřetnostní politiky. Advisory ” Group of Thirty » (Group of Thirty), v roce 2010 vydala pokyny k makroobezřetnostní politice. Poskytuje čtyři klíčové charakteristiky:

  • odpovědnost za stabilitu finančního systému jako celku,
  • omezení systémového rizika,
  • použití specifického souboru nástrojů,
  • interakci s jinými institucemi veřejného pořádku.

V roce 2016 vydaly mezinárodní organizace společnou zprávu “Prvky účinné makroobezřetnostní politiky: poučení z mezinárodních zkušeností”, které shrnují zkušenosti, které země získaly při vývoji a uplatňování makroobezřetnostních politik. Základem práce byly zprávy mezinárodních organizací, zkušenosti jednotlivých zemí a vědecký výzkum. Během let 2010. Mezinárodní měnový fond zveřejnil sérii zpráv vysvětlujících přístupy k vývoji a uplatňování makroobezřetnostních politik.

Podmínky pro zavedení účinných makroobezřetnostních politik

  • Existence institucionálních mechanismů (pravomoci, odpovědnosti a odpovědnosti státních institucí),
  • pravidelná analýza systémových rizik finančního sektoru a informování finančních institucí a veřejnosti o nich,
  • vypracování a provádění obezřetnostních opatření odpovídajících zjištěným rizikům,
  • Posouzení účinnosti makroobezřetnostní politiky,
  • účtování dopadů “migrace” finanční činnosti mezi sektory, včetně neregulovaného “stínového” bankovního sektoru,
  • veřejné vysvětlení makroobezřetnostní politiky,
  • interakci makroobezřetnostní politiky s dalšími opatřeními státní hospodářské politiky.

Nástroje makroprudenční politiky

  • opatření správní povahy zaměřená na poskytování úvěrů (omezení růstu úvěrů);
  • obecné nástroje, založené na účincích na hlavním nebo rezerv vozmozhngye ztráty (dynamické rezervy, proticyklické kapitálové, dynamická omezení pákový poměr);
  • odvětvové nástroje (omezení investic v jednotlivých sektorech, specifické kapitálové požadavky a rizikové faktory, LTV, DTI, DSTI a LTI hypotečních úvěrů);
  • nástroje pro řízení likvidity a měnového rizika (tvorba zásob vysoce likvidních aktiv, ukazatele stabilního financování, limity otevřených měnových pozic);
  • Přístroje ovlivňující strukturální rizika přenášených kanálů vztahů ve finančním systému (dodatečných kapitálových požadavků a likvidity systémově významných institucí a kontrolních vazeb v oblasti financování a trhy s deriváty);
  • opatření zaměřená přímo na spotřebitele finančních služeb (daně z fyzických osob na transakce s nemovitostmi, opatření k omezení zahraničního dluhu nefinančních společností).

Mikroprocesní a makroobezřetnostní přístupy

Makroobezřetnostní politika věnuje pozornost tomu, co vyjde z oblasti zájmu mikro-obezřetnostní politiky – systémově důležitých institucí, na jejich propojení (které se projevují prostřednictvím „dominovým efektem“ v době krize) a vztahy bank s ostatními účastníky finančního trhu, včetně penzijních fondů, pojištění a investičních společností. Makroobezřetnostní politika se tedy od mikroprudenciální politiky liší v několika úhlech (viz tabulka). Za prvé, analýza stability finančního sektoru se koná na agregátní úrovni, ale nikoli na úrovni jednotlivých institucí. Zadruhé se vezme v úvahu celý finanční sektor, nejen banky. Za třetí, je třeba analyzovat vztah mezi systémově významných institucí působících na různých trzích s cílem vyhodnotit řetěz v „dominového efektu“. Začtvrté,

Tabulka. Srovnání mikro- a makroprudenciálních přístupů.

Charakteristiky Makroobezřetnostní politika Mikroprudenční politika
Konečným cílem Snížení nákladů na nestabilitu související s finanční krizí Ochrana zájmů vkladatelů a věřitelů bank
Středně pokročilý cíl Zachování finanční stability obecně Prevence platební neschopnosti jednotlivých bank
Makroekonomický faktor Makroekonomické podmínky se považují za endogenní faktor Makroekonomické podmínky jsou považovány za exogenní faktor
Model rizik ve finančním sektoru Obecné a systematické šoky Zvláštní šoky
Hodnocení perspektiv Pravděpodobnostní přístup založený na hodnocení rizik, důraz na analýzu scénářů Přístup založený na analýze formálního podávání zpráv, důrazu na vnitřní kontroly a inspekční kontroly
Propojení a obecná rizika účastníků trhu Základní faktory Nezapočítává se
Stanovení obezřetnostních norem Přístup shora dolů: sledování systémových šoků ve finančním sektoru Přístup “zdola nahoru”: sledování rizik jednotlivých účastníků trhu
Zveřejnění informací Široké šíření výsledků hodnocení, včetně ukazatelů finanční udržitelnosti, makroobezřetnostních ukazatelů, signálů modelů včasného varování Standardizované zprávy a důvěrné informace pro účely dohledu

Zdroj: Hirtle B., Schuermann T. a Stiroh K. Macroprudenciální dohled nad finančními institucemi: poučení z SCAP. Federální rezervní banka v New Yorku Zpráva o zaměstnancích č. 409. Listopad 2009, str. 13.

Interakce makroobezřetnostní a měnové politiky

Makroprudenční politika úzce souvisí s měnovou politikou. V vyváženém makroekonomickém prostředí pomůže realizace makroobezřetnostních politických cílů dosáhnout cílů měnové politiky, jako je cenová stabilita. Nicméně v případě makroekonomické nerovnováhy mezi makroobezřetnostní a měnovou politikou je možný konflikt cílů. Před regulátorem bude možnost volby mezi podporou reálné ekonomiky a finančního systému. Například v případě spekulativního tlaku na měnovém trhu a panice vkladatelů budou měnové orgány čelit dilematu: poskytnout bankám likviditu, aby splatili závazky nebo odolaly měnové krizi a omezovaly likviditu bank. V závislosti na charakteristikách finančního systému, jeho dopadu na reálný sektor hospodářství a profilu šoku je volba regulátora diskreční. V řadě extrémních situací nemusí měnová politika odpovídat dosažení makroekonomické rovnováhy. Například pokud jsou úrokové sazby kolem nuly nebo naopak, když je centrální banka nucena stanovit nadměrně vysoké úrokové sazby k vyrovnání odlivu kapitálu a oslabení národní měny, což negativně ovlivňuje ekonomiku. V tomto případě může makroobezřetnostní politika nahradit tradiční měnovou politiku, která ztratila svou efektivitu. což negativně ovlivňuje hospodářství. V tomto případě může makroobezřetnostní politika nahradit tradiční měnovou politiku, která ztratila svou efektivitu. což negativně ovlivňuje hospodářství. V tomto případě může makroobezřetnostní politika nahradit tradiční měnovou politiku, která ztratila svou efektivitu.

Makroprudenční politika v Rusku

V roce 2011 založila banka Ruska oddělení finanční stability. Při tvorbě mega-regulátor (prisoedinaniya FFMS o ruskou centrální bankou) v roce 2013, federální zákon № 86-FZ „Na centrální banky Ruské federace (banky Ruska)“ byla změněna s cílem umožnit začlenění do mandátu banky Ruska oficiálním cílem je zajistit stabilitu finančního trhu. V roce 2014 založila banka Ruska Výbor pro finanční stabilitu pod vedením předsedy ES Nabiulliny . Výbor pravidelně vyhodnocuje systémové riziko a stabilitu finančního systému, pojednává o potenciální makroobezřetnostním a protikrizová opatření. Pro zlepšení koordinace mezi jednotlivými orgány v červenci 2013 vytvořila vláda Ruské federaceNárodní rada pro finanční stabilitu , která v roce 2015 je v čele s prvním místopředsedou vlády Ruska Igor Šuvalov . Rada zahrnuje ředitele Ministerstva financí , Ministerstva hospodářského rozvoje , DIA a Bank of Russia . V rámci Národní rady pro finanční stabilitu se diskutuje o aktuálních otázkách finanční udržitelnosti a pro příslušné orgány jsou vypracovány doporučení.

Poznámky

  1. ↑ Překlad prudentiy z latiny (latino-ruský slovník)
  2. ↑ Obezřetnostní regulace bank v Evropském hospodářském společenství. – Londýn: Výzkumná organizace mezi bankami, 1975.
  3. ↑ Clement P. Pojem “makroobezřetnostní”: původ a vývoj // BIS Quarterly Review. – 2010. – březen. – str. 59-67 .

Literatura

  • Arykov RI Finanční stabilita, systémové riziko a makroobezřetnostní politika // Ekonomika, 2016. – № 1. – P. 122-125.
  • Danilová EO a Elizarová NB Makroobezřetnostní politika: teoretické aspekty a praktické zkušenosti banky Ruska // Peníze a úvěr, 2017. – č. 6. – P. 5-17.
  • Moiseev SR a Lobanová M. Koncepce makroobezřetnostní politiky (terminologie – základní aspekty) // Peníze a úvěr, 2013. – č. 7. – P.46-54.
  • Morgunov EA Hlavní nástroje makroobezřetnostní politiky centrálních bank // New Science: Teoretical and Practical View, 2016. – č. 6-1. – str. 185-187.
  • Olkhovka NA, Adaskevich MV Interakce mezi peněžními a makroprudenciálními politikami // Horizons of Economics, 2016. – No. 5 – P. 87-91.
  • Ponamorenko VE Organizační a právní základy makroobezřetnostní politiky na mezinárodní a národní úrovni // Mezinárodní právo, 2016. – č. 3. – str. 54-71.
  • Rossi S. Perspektivy makroobezřetnostní politiky // Peníze a úvěr, 2012. – č. 8. – P. 11-12.
  • Khuranov TS Současný stav a problémy implementace makroprudenční politiky Bankou Ruska / / Aktivista pro lidská práva, 2016. -? 2. – P. 21.
  • Shakhnovich RM Makroprudenční politika jako nástroj pro udržení finanční stability // Problematika ekonomiky a práva, 2013. – č. 62. – str. 61-64.
  • Angelini P., Neri S. a Panetta F. Měnová a makroobezřetnostní politika. Pracovní dokumenty Bank of Italy č. 801, březen 2011.
  • Dell’Ariccia G., Igan D., Laeven L., Tong H., Bakker B., Vandenbussche J. Politiky pro makrofinanční stabilitu: Jak se vyrovnávat s úvěrovými boomy. Personální fórum IMF Poznámky č. 6, 2012.
  • Zvýšení finanční stability a odolnosti: makroobezřetnostní politika, nástroje a systémy pro budoucnost. Pracovní skupina pro makroobezřetnostní politiku. Zvláštní zpráva. Skupina třicet. Říjen 2010.
  • Pokyny pro posuzování systémového významu finančních institucí, trhů a nástrojů: Úvodní úvahy. Zpráva pro skupinu G20. Mezinárodní měnový fond, Banka pro mezinárodní platby a Rada pro finanční stabilitu, 2009.
  • Nier E., Jácome L., Osinski J., Madrid P. Institucionální modely pro makroobezřetnostní politiku. Personální diskuse MMF Poznámka č. 18, 2011.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *